H股全流通禮包砸中160家公司 “盤活”1.64萬億市值

2019-11-18:   編輯:www.lshtim.tw   來源: 網絡整理

H股全流通禮包砸中160家公司 “盤活”1.64萬億市值

  據中金統計,截至11月15日符合“全流通”條件的H股公司數量約為160家,對應股份市值1.64萬億港元,占香港市場總市值約5.1%。

  經過一年多的試點,H股上市公司喜提“全流通”大禮包。

  11月15日,證監會網站發布了《H股公司境內未上市股份申請“全流通”業務指引》及相關文件,宣布將全面推開H股“全流通”改革。符合條件的H股公司和擬申請H股首發上市的公司,可依法依規申請“全流通”。

  經過2018年的3家H股公司順利完成“全流通”試點工作,期間兩地市場運行平穩,為全面推開H股“全流通”做好了充分準備。證監會表示,將按照“成熟一家、推出一家”的原則,積極穩妥、依法依規推進此項改革工作。

  博大資本行政總裁溫天納對第一財經記者表示,H股全流通對于已上市H股推動企業改革、強化資本市場功能、促進香港國際金融中心地位均有著明顯的正面意義。

  H股“全流通”來了
  關于H股“全流通”,首先需要明確的是哪些公司、哪些股份可以享受這項“福利”。安信證券研報將H股定義為國企股,特指國內企業而非國有企業,是在港交所上市的外資股。

  這些國企股注冊地在內地,但由于公司在港交所上市,股份拆分成了內資股和外資股。內資股一般是上市前國內股東持有的股票,不能在港交所流通;在港交所流通的只有外資股,以港幣結算,上市后其股票已托管到香港的中央登記處。

  H股“全流通”的實施,正是將此前不能在港交所流通的內資股得以流通,以提高相關企業的流動性和開放水平。

  根據證監會新聞發言人的闡述,H股“全流通”的適用對象和范圍包括三類:一是境外上市前境內股東持有的內資股,二是境外上市后在境內增發的內資股,三是外資股東持有的未上市流通股份。現階段,“全流通”股份上市流通地為香港聯交所。

  2017年“全流通”的醞釀開始被監管機構陸續提上日程,6月兩地監管機構提到金融合作領域的一個重點是推動H股全流通,7月央行《金融穩定報告》提出將推動H股全流通試點,12月證監會公告稱將開展H股上市公司全流通試點。

  在總結試點經驗基礎上,證監會表示“全流通”全面推開主要涉及三方面的變化:一是總結試點期間好的做法,形成規則制度,并以業務指引的形式加以明確;二是不再對公司規模、行業等設置限制條件,在滿足外資準入等管理規定的情形下,公司和股東可自主決策,依法依規申請實施“全流通”;三是不設家數限制和完成時限,按照“成熟一家,推出一家”的原則有序推進。

  誰能參與“全流通”?
  在港股市場中,中資股無論從數量還是市值占比都過半,中資股中又包括H股、紅籌股和中資民營股,H股分為僅在香港上市的股票和A+H上市兩類。值得注意的是,此次全流通推開只涉及僅在香港上市的H股中內資股的部分,A+H股公司并不涉及。

  2018年的試點是從中航科工(02357.HK)、聯想控股(03396.HK)、威高股份(01066.HK)3家H股公司開始。4月23日聯想控股率先公布全流通試點申請獲證監會通過,8名股東合計8.8億股的內資股參加,轉換后內資股占比46.02%、H股占比53.98%,H股流通股比和流通市值大幅提升。中科航空和威高股份的試點更加完全,目前均已實現了100%H股份的流通。

  試點完成后的三只個股盡管短期內股價均有一定漲幅,但長期來看股價波動并不明顯,經過一年多的觀察,全流通從試點正式向全面鋪開推進。證監會也表示,試點經驗表明,試點公司和相關股東申請實施H股“全流通”,更加關注境內未上市股份獲得市場化的估值,擴大公司在香港上市股份的流通規模,認為這將吸引更多國際投資者投資H股公司,有利于公司長遠發展和股東利益。

  根據中金公司的統計,截至11月15日符合“全流通”條件的H股公司數量約為160家,對應的股份市值1.64萬億港幣,占這160家H股公司的總市值約67%,占香港市場31.9萬億港幣的5.1%。

  

H股全流通禮包砸中160家公司 “盤活”1.64萬億市值

  中信建投策略也統計了符合條件的H股公司,目前即將在A股上市的郵儲銀行(01658.HK)總市值4197.38億港幣,是其中市值最大的H股,中國鐵塔、中國電信和中國財險等符合條件的個股當前市值也都超過2000億港幣。

  對兩地市場影響幾何?
  周一開市后H股全流通將如何影響兩地市場?證監會表示H股“全流通”改革對A股市場運行并無直接影響。改革只涉及僅在香港市場上市的單H股公司,相關境內未上市股份轉為H股后將全部在香港聯交所上市交易。目前,單H股公司境內未上市股份存量不大,僅相當于香港聯交所上市股份總市值的不足7%。

  全流通對市場沖擊有限,但長期而言對H股上市公司和港股市場都有利好。首先是H股上市公司,溫天納表示,對H股上市公司而言,實現全流通可以在資本市場上有更大的發展,現有股東可以通過港股進行套現,在內地流動性比較緊張的時候來盤活資產,這一功能不可忽視。

  中信建投認為全流通對H股上市公司有四方面利好:首先,增加H股相關公司的流動性,進而便于提高H股在國際市場指數中的權重,帶來增量配置資金;其次,有利于促進H股公司各類股東利益一致和公司治理完善,提升公司估值;再次,避免為流通而搭建VIE架構的成本,增加聯交所對于內地公司的吸引力;最后,便于境內未上市股份股東利用境內未上市股份融資。

  中金公司也表示,H股全流通之后公司不同股東的權利才真正地一致,有利于改善公司治理結構,有利于公司進行資本運作、股權激勵等強化股東回報的措施。更有利于H股中機制靈活的企業實現資本運作、股權激勵及做大做強,特別是現有的部分民企。

  另一方面,全流通的實施對于港股市場也有積極影響。溫天納對記者表示,非上市部分的市值加入,將幅提升港股的規模效應吸引力。

  根據中金公司的測算,目前未流通的H股股份如果最終全部在香港交易所流通,會增加港股流通市值1.64萬億港幣左右;同時未來新上市的H股可以直接申請全流通,也會增加港股的潛在流通市值,有助于支持港股市場做大、提升市場流動性、提升港股整體在國際指數的權重。

  此外,在市場人士看來,H股全流通也對經濟十年來首度負增長的香港有所提振。溫天納表示,H股擴容某程度上是對香港上市制度改革成效的肯定,為香港資本市場再注入經濟血液,將吸引更多H股上市的發行人赴港上市。

  “H股全流通選擇這一刻深化,香港作為國家的國際金融中心地位備受肯定及強化,也肯定了香港資本市場的努力,亦有助豐富投資選擇和投資組合結構 。”溫天納表示。(第.一.財.經.)

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