價值投資迎來新風口 深港通開啟龍光地產估值續升通道 盛興元

2016-12-28:   編輯:www.lshtim.tw   來源: 互聯網

(原標題:價值投資迎來新風口 深港通開啟龍光地產估值續升通道) 滬港

(原標題:價值投資迎來新風口 深港通開啟龍光地產估值續升通道)

  滬港通開閘兩年后,深港通也正式宣告啟航,被嚴重低估的港股市場迎來新風口,這對于準備充分的價值投資者來說正當其時。

  12月18日,證監會表示,深港通自開通以來總體運行平穩,各個環節運作正常,基本實現預期目標。此前12月5日,深圳證券交易所和香港聯合交易所同時敲響開市鐘和開市鑼,宣告深港通正式開啟,內地與香港股票市場直投通路全部打開,滬深港“共同市場”正式形成。

  深港通從本質上是為了加快兩地市場互通,A股對H股的估值溢價率收窄,并軌趨勢加速,這對于香港資本市場長期低估值的內房股,將提供價值修正的契機。尤其是伴隨著居民財富積累及經濟轉型加速,內地資本全球化配置時代開啟,港股市場越來越成為內地資本連通全球的橋梁。

  花旗房地產研究部發表的最新報告就指出,在港股上市的內地房企迎來多重利好因素,其中倍受關注的可能是萬科H、龍光地產(03380,HK).

  根據龍光地產公告披露,截至11月30日,公司年內累計實現合約銷售面積約216萬平方米,銷售金額約為人民幣268.9億元,銷售金額同比增長51.3%,超額完成全年280億元銷售任務并無懸念。

  在當前“資產配置荒”大背景下,在珠三角都市圈擁有大量優質土地儲備的龍光地產獲得國泰君安、輝立證券等眾多機構看多;另一著名投資銀行中泰國際,則將龍光地產推薦為“2017年內地房地產行業首選”。無疑,本次深港通開通,成為港股通標的股的龍光地產,被低估的價值將迎來修正契機。

  打開價值修正通道

  千呼萬喚始出來,12月5日,深港通終于正式啟動。業內專家一致認為,深港通的開通,標志著中國內地資本市場的對外開放和與國際資本市場融合更進了一步。

  西南證券分析報告顯示,港股估值長期處于低位,市盈率水平已觸及歷史底部。目前A股的估值仍較大程度高于過去兩年的平均水平,但港股的估值卻低于過去兩年的平均水平,處于十年來的底部。相比其他股票市場同期PE都在13倍以上,港股這種10倍以下的整體市盈率在全球市場都處于低位。

  眾多券商分析師認為,港股處于谷底,不是因為價值投資不值得重視,而是熱錢為追逐短期收益流向了趨勢明顯的新興市場。深港通開通后,港股的價值洼地效應明顯,加上目前場內資金充裕,對投資境外資產有一定需求,A股資金南下的熱情會越來越高。香港中小型股票將迎來“價值修復”機會,市值較低、符合交易條件的香港中小型開發商將會受到南向資金的追捧。

  從深港通開通后資金流向亦反映此種趨勢,機構監測表明,深港通開通第一天深股通流入27.11億元,滬股通流出13.92億元,北向資金合計13.18億元,南向資金合計19.1億元。AH股溢價指數下跌0.49%,表明A股對H股的估值溢價率收窄,并軌趨勢加速。第二天上午,溢價指數再次跌0.4%,價格并軌趨勢延續。

  長期以來,港股市場的低估值一直是內房股的隱痛,在港股市場上市的同業開發商,無論是已被納入滬港通的大中型開發商,或是此次被納入深港通的中小型開發商,與A股同業相比,從估值角度而言均存在大幅折價。

  這便形成了中小盤估值洼地,內地資金若流向港股,深港兩市估值差異最大的中小盤港股收益概率會更高。隨著中小盤港股的價值因流動性的改善而被重估,類似于萬科H、龍光地產等廣為內地投資者熟悉的、擁有高業績成長潛力、高素質資產以及獨特的核心競爭優勢的標的,將成為深港通的受惠者。

  2013年12月在香港聯交所上市的龍光地產,其2016年中報業績顯示,上半年實現合約銷售人民幣143.9億元,同比大幅飆升71%。從2014年上市之初的130億元銷售額到2016年超越280億元跨欄,龍光地產以年均50%以上的增長速度迅速增長,其上半年毛利率進一步增長至30.3%,穩居高盈利能力房企第一梯隊。

  目前,龍光地產股價維持在3.00港元/股左右,總市值約170億港元,市盈率5倍左右,股價仍處于被低估的階段。中金發表的報告指出,龍光中期業績超出該行預期15.0%,作為中金房地產板塊的首選股票,上調龍光地產目標價至4.34 港元。

  以軌交物業布局都市圈

  資本評判價值投資的標準主要來自于對業績的考量,在當下“資產配置荒”的大背景下,對于成長型房企來講,優質土地已經成為資本市場估值的最大指數。

  從珠三角區域來看,城市發展之間最明顯的變化,就是單一城市向城市群或者城市帶的變遷,再加上軌道交通拉近了城市之間的距離,由此所導致的人口結構、產業結構的持續重構,都市圈的風口已經到來。簡言之,誰優先布局軌道交通物業及獲取都市圈優質土地,誰就在競爭中占得先機。

  作為城市圈最便捷的一體化紐帶,軌道交通將深度覆蓋經濟圈。未來10年,中國預計將新增1.7億城鎮人口,但容納城市新移民的主要地點更可能是特大型城市延展而出的城市圈。超級大城市圈的居住與生活,將沿著軌道交通鋪展開來。

  國內軌交物業模式的迅速崛起,正在催生房地產市場迎來新場景,一批率先布局的開發商開始收獲紅利。12月5日,被視為軌交物業先行軍的龍光地產獲得國泰君安證券首次研究覆蓋,并被給予增持投資建議,目標價為4.5港元,相對于現價有近50%的上升空間。

  國泰君安認為,龍光地產布局以深圳為主的珠三角核心軌道交通物業,隨著其優質土地儲備陸續開發入市,其預售及結算銷售將大幅提升,業績將進入快速釋放期。

  作為一種以公共交通為導向的城市發展模式,TOD模式在東京和香港等國際化大都市中早已非常成熟,而地鐵上蓋屬于軌交物業,符合城市以TOD模式發展的新理念,有望成為未來主流趨勢,萬科等開發商已紛紛布局。

  梳理發現,龍光長期堅持理性嚴密的拿地邏輯,把握區域產業發展趨勢和城市核心升級方向,與軌道交通公共設施發展節奏保持戰略契合。

  目前,龍光地產已布點深圳多個地鐵軌道物業項目。貨值超百億的龍華旗艦項目玖龍璽,為龍華中心區白石龍站上蓋物業;龍華紅山站項目,同在龍華中心區與深圳北站一站之隔,這里是政府重點打造的核心商圈。

  已經入市的玖龍璽項目,已經充分展現其地鐵物業的價值。2014年10月,在當時市場氛圍較為低迷的環境下,龍光地產拿下白石龍地鐵站“玖龍璽”項目并在1年時間內正式開盤,目前已推貨源已全部售罄,銷售回籠超60億元。玖龍璽也因此成為龍光精準把握投資窗口期、全力發掘打造“軌道交通物業”產品價值的標桿項目。

  正是得益于前瞻性的布局,龍光地產的銷售順利推進。數據顯示,龍光地產銷售及資金回籠情況良好,資金回籠率高達92%,為生產經營提供了充足營運資金。

  國泰君安研報認為,深圳土地出讓面積緊缺,龍光地產以“軌交+物業”模式有望實現長足發展,參與城市新型開發模式。

  目前,龍光地產在深圳六個項目均為地鐵上蓋物業或沿線物業。該研報指出,龍光開發地鐵上蓋物業經驗豐富,已經在深圳新城市開發模式中獲得先機,后續有望憑借優異的軌道交通物業開發能力復制至其他城市。

    本文鏈接:http://www.lshtim.tw/zx/gcsy/2016/1228/363783.html
    轉載請保留此鏈接!


  • 責編:財經新聞網



江苏7位数开奖结果今天